期貨大贏家三季度PVC價格新高可期

　　2019年以來，PVC期現貨時節性走勢尤為明顯。進入6月后，時節性走勢有所差別，主要遭到G20峰會影響，市場張望心情較濃。“金九銀十”旺季需求預期猶存。在供需影響下，三季度PVC有望再創新高。 期貨大贏家

　　三季度PVC價錢新高可期三季度PVC價錢新高可期

　　2019年以來，PVC期現貨時節性走勢尤為明顯。春節前受節前備貨影響，價錢小幅反彈。節后庫存累積超預期，PVC價錢大幅回落。3月底隨著春季檢修的開端以及各類平安事故影響，價錢呈現大幅上漲，一度打破7100高位。進入6月后，時節性走勢有所差別，主要遭到G20峰會影響，市場張望心情較濃，6月初以橫盤振蕩為主。在外圍音訊面穩定后，PVC價錢再次走出時節性上漲走勢。從根本面看，PVC在三季度預期將會呈現年內高點。

　　電石接連上漲 本錢支撐力度加強

　　回憶年內電石價錢走勢，2、3月受煤炭平安事故及環保檢查影響，電石開工率降低，價錢逐漸企穩反彈。4月平安檢查力度加大，中旬時，遭到影響的電石產能到達全國總產能的5%左右，電石價錢由此快速拉漲，創下年內新高。5月PVC進入集中檢修期，電石需求轉弱，同時前期平安檢查影響弱化，電石開工有所提升。

　　供需失衡下，電石價錢大幅下跌，在此期間，局部電石爐因利潤虧損而被迫停車。后期隨著6月底PVC開工率的上升，電石再次呈現出供不應求的場面，價錢呈現大幅反彈。

　　瞻望后期電石價錢走勢，短期電石開工難以恢復至較高程度，價錢仍有小幅上漲空間，但與4月上漲邏輯有所不同的是，當前環保力度相對較小，因而估計價錢難以到達此前高度。短期看，電石價錢上漲從本錢端對PVC起到支撐作用。

　　年內產能投放偏少 供給壓力有限

　　2019年全年PVC方案投產產能合計為146萬噸，國內擴能相比PP、PE較少。截止到7月，已擴能的企業包括陜西北元、山西瑞恒、泰州聯成及寧夏金昱元，合計產能為70萬噸。由于二季度國內發作了較多化工類平安事故，長期檢修安裝有所增加，同時也招致年內PVC春季檢修損失量超越過去幾年同期，對沖了一局部新增產能投產帶來的供給增量。從產量預估數據上計算，1—6月供給增速約為1.35%，全年國內供給增速估計為3.3%。

　　在供給堅持較低增速背景下，固然需求增速也受國內宏觀經濟影響有所放緩，但總體看，年內供需維持緊均衡概率較大。

　　房地產開工數據表現良好

　　由于PVC下游制品中70%以上局部與房地產高度相關，房地產開工狀況將決議PVC需求表現。從蓋樓周期角度看，新開工后1—3個月為打地基階段，主要需求為螺紋鋼和水泥，打完地基之后將會搭排架，放置空心板，架設鋼管，澆筑混凝土，并停止預埋管道，此時將會訂購PVC管道，管材消費商接到訂單后采購PVC原料。因而，從時間周期角度看，新開工對應的將是3—6個月之后的PVC需求。

　　依據統計局7月15日發布的房地產數據，1—6月，房屋新開工面積105509萬平方米，增長10.1%，增速回落0.4個百分點。從房屋新開工數據看，2019年1—6月房屋新開工面積穩中有增，將對應后期“金九銀十”的旺季需求。因而，旺季預期猶存。

　　總結來看，供給端，2019年年內新增產能投放偏少，長期停車安裝增加，春季檢修損失高于往年，整體供給壓力較為有限。需求端，固然國內宏觀經濟受貿易摩擦影響增速有所放緩，但房地產開工上半年維持增長態勢，“金九銀十”旺季需求預期猶存。在供需影響下，三季度PVC有望再創新高。